Декількома словами
Уряд Китаю вживає заходів для припинення руйнівних цінових війн та боротьби з надлишковими потужностями в ключових галузях, як-от сталеливарна промисловість та виробництво електромобілів. Ці кроки, що отримали назву 'анти-інволюція', вже спричинили ралі на фондовому ринку на тлі сподівань інвесторів на відновлення рентабельності компаній.
На фондовому ринку Китаю панує ажіотаж через обіцянки уряду покласти край ціновим війнам та надлишковим потужностям, які завдавали шкоди прибуткам і посилювали напруженість у світовій торгівлі.
Головним гаслом стала „анти-інволюція”, що відображає зусилля зі стримування інтенсивної конкуренції та надлишкових потужностей у таких галузях, як сталеливарна промисловість, виробництво сонячних панелей та електромобілів.
В умовах зростання торговельних бар'єрів та відносно слабкого внутрішнього попиту виробники були змушені різко знижувати ціни, що підривало їхні фінансові показники та витісняло деяких з ринку.
Індекс цін виробників, який вимірює ціни, що отримують заводи за їхні товари, в Китаї неухильно знижувався майже три роки, що свідчить про затяжну дефляцію. Ця давня проблема перекинулася і на світові ринки, оскільки дешевий китайський експорт посилює торговельні суперечності з ключовими партнерами, включаючи США та Європу.
Виробники скла для сонячних панелей домовилися про скорочення випуску на 30%
У серії нещодавніх заяв уряд Китаю та галузеві асоціації дали зрозуміти, що вони серйозно налаштовані на обмеження нещадної конкуренції, відомої як інволюція або „нейцзюань” (neijuan) китайською мовою.
30 червня 10 найбільших виробників скла для сонячних панелей домовилися зупинити печі та скоротити виробництво на 30%, повідомила галузева асоціація. Уряд також розпочав кампанію з перевірки безпеки автомобілів, реагуючи на побоювання, що автовиробники економлять на якості для зниження витрат.
Поки незрозуміло, чи увінчаються ці зусилля успіхом, але відчуття того, що Китай нарешті взявся за вирішення цієї хронічної проблеми, виявилося достатнім, щоб спровокувати ралі акцій у деяких із цих секторів, що перебувають під тиском.
Акції Liuzhou Iron & Steel Co. у п'ятницю зросли на 10% і з 30 червня подорожчали більш ніж на 70%. Виробник скла для сонячних панелей Changzhou Almaden Co. наприкінці минулого тижня впав, але все ще перебуває в плюсі приблизно на 50%.
У ширшому сенсі, два біржові фонди, орієнтовані на сонячні панелі та сталь, зросли приблизно на 10%, випередивши зростання провідного китайського індексу Shanghai Composite на 3,2%.
Динаміка акцій виробників електромобілів була змішаною: Li Auto та Nio зафіксували двозначне відсоткове зростання, тоді як лідер ринку BYD знизився.
Уряд називає інтенсивні цінові війни „безладними”
Зростання відбулося після заяв на високому урядовому рівні проти безладних цінових війн. 29 червня газета „Женьмінь жибао”, рупор правлячої Комуністичної партії, опублікувала на першій шпальті велику статтю про інволюцію, заявивши, що вона суперечить меті партії щодо досягнення високоякісного економічного розвитку.
Лідер Китаю Сі Цзіньпін на закритій економічній нараді закликав до кращого регулювання конкуренції та стимулів з боку місцевої влади для залучення інвестицій у заводи, що, на думку багатьох, і призвело до надлишкових інвестицій у постраждалих галузях.
Аналітики інвестиційного банку UBS заявили, що цей зсув є доброю новиною для прибутковості автомобільної промисловості та акцій компаній. „Хоча важко уявити собі раптовий розворот галузі від жорсткої конкуренції до впорядкованої консолідації, справді можливе короткострокове перемир'я у ціновій війні”, — написали вони.
Слабкий попит та надлишкові потужності ведуть до боротьби за виживання
Термін „інволюція”, що означає спадну спіраль і стиснення, спочатку застосовувався в Китаї до студентів і молодих робітників, які відчували себе залученими в безглузду гонку, що не веде нікуди, на тлі ослаблення ринку праці та стагнації зарплат в останні роки.
На рівні галузей це стало означати сектори, де занадто багато компаній борються за шматок пирога, що призводить до запеклого зниження цін у спробі завоювати частку ринку.
Невідповідність між виробничими потужностями — скільки галузь може виробити — і фактичним попитом на продукцію відображає надлишкові потужності, які змушують компанії боротися за виживання в обмеженому ринковому просторі.
Перешкоди на шляху до вирішення проблеми
Деякі галузі китайської промисловості, особливо сталеливарна та цементна, давно страждають від надлишкових потужностей. Державна підтримка „зелених” галузей породила аналогічні проблеми і в цьому секторі, включаючи сонячні панелі, вітряні турбіни та електромобілі.
Зрештою, на думку економістів, галузі повинні консолідуватися через злиття та банкрутства компаній. Але цей процес займе час. Основною перешкодою є провінційна влада, яка хоче захистити місцеві компанії та робочі місця.
Алісія Гарсія-Ерреро, головний економіст по Азійсько-Тихоокеанському регіону в інвестбанку Natixis, зазначила, що недавні коментарі вищих китайських економічних чиновників свідчать про те, що вони усвідомлюють необхідність діяти. „Скільки в цьому дій, а скільки слів, я не знаю”, — сказала вона. „Але я справді думаю, що це велика проблема для Китаю”.
