Декількома словами
Китайський фондовий ринок демонструє зростання на тлі заяв уряду про намір припинити цінові війни та вирішити проблему надвиробництва у ключових секторах економіки. Інвестори оптимістично реагують на кроки влади по боротьбі з «інволюцією» у сталеливарній, сонячній та автомобільній галузях, що вже призвело до зростання вартості акцій відповідних компаній.
Фондовий ринок Китаю переживає підйом на тлі обіцянок уряду покласти край так званій «інволюції» — руйнівній внутрішній конкуренції та надвиробництву, що знижували прибутки компаній та посилювали напруженість у світовій торгівлі.
Ключовий термін сьогодення — «анти-інволюція», що відображає зусилля з приборкання запеклої конкуренції та надлишкових потужностей у таких галузях, як сталеливарна промисловість, виробництво сонячних панелей та електромобілів.
В умовах зростання торговельних бар'єрів та відносно слабкого внутрішнього попиту виробники були змушені знижувати ціни, що підривало їхні фінансові показники та витісняло деяких гравців з ринку. Індекс цін виробників у Китаї падав майже три роки поспіль, вказуючи на затяжну дефляцію. Ця проблема вийшла на глобальний рівень, оскільки експорт дешевих китайських товарів посилив торговельні суперечності з ключовими партнерами, включно зі США та Європою.
Сигнали від влади та реакція ринку
У нещодавніх заявах уряд та галузеві асоціації Китаю дали зрозуміти, що серйозно налаштовані на боротьбу з нещадною конкуренцією, відомою як «нейцзюань» (neijuan). Так, 30 червня 10 найбільших виробників скла для сонячних панелей домовилися про скорочення виробництва на 30%. Уряд також ініціював кампанію з перевірки безпеки автомобілів, щоб припинити економію на якості.
Незрозуміло, чи матимуть ці зусилля успіх, але сама перспектива вирішення хронічної проблеми спровокувала ралі акцій у постраждалих секторах. Акції Liuzhou Iron & Steel Co. зросли більш ніж на 70% з 30 червня, а два біржові фонди, що відстежують сектори сонячної енергетики та сталі, додали близько 10%, випередивши зростання основного індексу Shanghai Composite.
«Безладні» цінові війни
Зростанню передували заяви на найвищому рівні. 29 червня головна газета Компартії «Женьмінь жибао» присвятила велику статтю на першій шпальті «інволюції», заявивши, що вона суперечить меті партії щодо досягнення високоякісного економічного розвитку. Лідер Китаю Сі Цзіньпін також закликав до покращення регулювання конкуренції та перегляду стимулів для місцевої влади, які сприяли надлишковим інвестиціям.
Боротьба за виживання
Термін «інволюція» почали застосовувати до галузей, де занадто багато компаній борються за частку ринку, що призводить до запеклого демпінгу. Аналітики інвестбанку UBS вважають, що зміна курсу влади — гарна новина для прибутковості автопрому. «Хоча важко уявити собі різкий розворот від жорсткої конкуренції до впорядкованої консолідації, короткострокове припинення цінової війни цілком можливе», — зазначають вони.
Перешкоди на шляху до вирішення
Деякі галузі Китаю, особливо сталеливарна та цементна, давно страждають від надлишкових потужностей. Державна підтримка «зелених» технологій породила аналогічні проблеми в секторах сонячних панелей, вітрових турбін та електромобілів. Економісти стверджують, що в довгостроковій перспективі необхідна консолідація галузі через злиття та банкрутства. Однак цей процес буде тривалим, і головною перешкодою є влада провінцій, яка прагне захистити місцеві компанії та робочі місця.
Алісія Гарсія-Ерреро, головний економіст по Азійсько-Тихоокеанському регіону в Natixis, зазначила, що заяви вищих китайських чиновників свідчать про усвідомлення проблеми. «Скільки в цьому дій, а скільки слів, я не знаю, — сказала вона. — Але я справді думаю, що для Китаю це велика проблема».
