Те, що раніше вважалося майже безсумнівним зниженням процентних ставок наступного місяця, тепер виглядає як гра на вгадування. Представники Федеральної резервної системи США різко розходяться в думках щодо стану економіки та того, що є більшою загрозою: стійка інфляція чи слабкий ринок праці.

У кількох виступах деякі політики висловили більшу стурбованість щодо постійної інфляції, що є відлунням проблем, які відігравали значну роль у виборах.

Водночас, інший табір значно більше стурбований уповільненням економіки та загрозою того, що ситуація може погіршитися до рівня, коли звільнення стануть більш поширеними.

Турбулентність у 19-членному комітеті ФРС, що встановлює процентні ставки, відображає глибоку невизначеність економічного прогнозу, спричиненою багатьма факторами, включаючи тарифи, штучний інтелект та зміни в імміграційній і податковій політиці.

«Це відображає тонну невизначеності», — сказав Люк Тіллі, головний економіст M&T Bank. «Абсолютно не дивно, що існує така широка розбіжність думок».

Менша кількість знижень ставок ФРС може призвести до збереження високих витрат на запозичення, включаючи іпотечні та автокредити. Дорожчі іпотечні кредити та автокредити сприяють широко поширеній думці, що вартість життя занадто висока.

Деякі спостерігачі ФРС кажуть, що на засіданні 9-10 грудня можлива надзвичайно велика кількість незгодних голосів, незалежно від того, чи знизить центральний банк ставки. Крішна Гуха, аналітик Evercore ISI, заявив, що рішення про зниження може призвести до чотирьох або п'яти незгодних, тоді як рішення зберегти ставки незмінними може викликати три.

Чотири голоси «проти» були б вкрай незвичайними, враховуючи історію ФРС, яка прагне консенсусу. Востаннє чотири чиновники висловили незгоду в 1992 році за тодішнього голови Алана Грінспена.

Голова ФРС Крістофер Воллер у понеділок зазначив, що критики ФРС часто звинувачують її у «груповому мисленні», оскільки багато її рішень приймаються одноголосно.

«Люди, які нас у цьому звинувачують, готуйтеся», — сказав Воллер у понеділок під час виступу в Лондоні. «Ви можете побачити найменше групове мислення, яке ви бачили... за довгий час».

Розбіжності загострилися через наслідки зупинки роботи уряду, що є особливою проблемою для ФРС, яку голова Джером Пауелл часто описував як «залежну від даних». Останній урядовий звіт про робочі місця був за серпень, а про інфляцію — за вересень.

Дані про робочі місця за вересень будуть нарешті опубліковані, і очікується, що вони покажуть невелике збільшення на 50 000 робочих місць того місяця та незмінний рівень безробіття на все ще низькому рівні 4,3%.

Наразі інвестори Уолл-стріт оцінюють шанси зниження ставки в грудні як 50 на 50, що різко нижче майже 94% місяць тому. Це зниження сприяло падінню фондового ринку цього тижня.

Після зниження ключової ставки у вересні вперше цього року, політики ФРС сигналізували, що очікують ще двох знижень, у жовтні та грудні.

Але після реалізації другого скорочення 29 жовтня, Пауелл висловив обережність щодо перспектив ще одного скорочення, назвавши його «не вирішеним питанням — далеко не так».

І виступи минулого тижня ряду регіональних чиновників ФРС ще більше знизили ринкові шанси на грудневе зниження. Сьюзан Коллінз, президент Федерального резервного банку Бостона, заявила: «у всіх моїх розмовах з контактами по всій Новій Англії я чую занепокоєння щодо підвищених цін».

Коллінз сказала, що збереження ключової ставки ФРС на поточному рівні близько 3,9% допоможе знизити інфляцію. Економіка «досить добре трималася» навіть при нинішніх процентних ставках, додала вона.

Кілька інших регіональних президентів висловили подібні занепокоєння, включаючи Рафаеля Бостіка з ФРС Атланти, Альберто Мусалема з ФРС Сент-Луїса та Джеффрі Шміда з ФРС Канзас-Сіті. Мусалем, Коллінз і Шмід входять до числа 12 чиновників, які голосують за політику цього року. Шмід висловив незгоду в жовтні, виступаючи за збереження ставок без змін.

«Коли я розмовляю з контактами у своєму окрузі, я чую постійне занепокоєння щодо темпів зростання цін», — сказав Шмід у п'ятницю. «Частково це пов'язано з впливом тарифів на вхідні ціни, але це не тільки тарифи — і навіть не в першу чергу тарифи — що турбує людей. Я чую занепокоєння щодо зростання витрат на охорону здоров'я та страхових премій, і я багато чую про електроенергію».

Однак у понеділок Воллер стверджував, що млявий ринок праці є більшою проблемою, і знову закликав до зниження ставки наступного місяця.

«Ринок праці все ще слабкий і близький до зупинки», — сказав він. «Інфляція до вересня продовжувала показувати відносно невеликий вплив тарифів і підтверджує гіпотезу про те, що тарифи... не є постійним джерелом інфляції».

Воллер також відхилив занепокоєння — висловлене Шмідом та іншими — що ФРС повинна зберігати ставки високими, оскільки інфляція перевищувала цільовий показник ФРС у 2% протягом п'яти років. Поки що це не призвело до того, що громадськість турбується, що інфляція залишиться підвищеною протягом тривалого періоду, зазначив Воллер.

«Ви не можете просто сказати, що вона була вище цільового показника протягом п'яти років, тому я не буду знижувати», — додав він. «Ви повинні дати нам кращі відповіді, ніж це».

Консенсус щодо зниження процентної ставки може бути досягнутий, якщо, наприклад, нові дані за жовтень і листопад покажуть, що економіка втрачає робочі місця, за словами Естер Джордж, колишнього президента ФРС Канзас-Сіті.

Варто також зазначити, що багато економістів очікували численних незгод у вересні, але замість цього лише Стівен Міран, губернатор, призначений президентом Дональдом Трампом, проголосував проти рішення про зниження ставки, виступаючи за ще більше скорочення.

«Висловити незгоду — це важке рішення, і я думаю, ви знайдете людей, які сьогодні виступають, але не проголосують у цьому напрямку», — сказала вона. «Я думаю, ви знайдете достатній консенсус, незалежно від того, куди вони підуть».