Декількома словами
Токенізація реальних активів стає головною метою для фінансових та крипто-гігантів, обіцяючи революцію в трейдингу. Однак, поки прихильники вихваляють потенціал демократизації інвестицій, критики попереджають про серйозні регуляторні ризики та загрози для захисту інвесторів.
У міру того, як традиційні фінанси та криптоіндустрія стають все більш взаємопов'язаними, галузеві гіганти спрямувалися до давно поставленої мети — перетворення реальних активів на цифрові токени. Цей процес, відомий як токенізація, обіцяє докорінно змінити фінансові ринки.
«Токенізація відкриє двері для масштабної торгової революції», — заявив Влад Тєнєв, генеральний директор торгової платформи Robinhood, на нещодавньому заході на півдні Франції.
Прихильники стверджують, що токенізація — це наступний стрибок у розвитку криптовалют. На їхню думку, технологія допоможе зруйнувати бар'єри, які традиційно давали перевагу багатим, і зробить торгівлю дешевшою, прозорішою та доступнішою для звичайних інвесторів.
Однак критики заявляють, що токенізація загрожує підірвати вікові закони про цінні папери та механізми захисту інвесторів, які зробили фінансову систему США зразком для всього світу. А ініціатива Robinhood щодо токенізації акцій приватних компаній швидко зіткнулася з протидією з боку одного з найпопулярніших стартапів у світі.
Що таке токенізація?
Основна ідея токенізації полягає у використанні технології блокчейн, що лежить в основі криптовалют, для створення цифрових токенів. Ці токени виступають як аналоги таких активів, як облігації, нерухомість або навіть пайове володіння твором мистецтва. Торгувати ними можна так само, як і криптовалютою, — практично будь-хто, будь-де і будь-коли.
Масове зростання стейблкоїнів (криптовалют, курс яких зазвичай прив'язаний до 1 долара) підігріло інтерес до токенізації інших фінансових активів, як зазначила венчурна інвесторка Кеті Хаун. Вона порівнює вплив токенізації з тим, як стрімінгові сервіси радикально змінили перегляд телебачення. «Так само, я думаю, токенізація реальних активів розширить ринок», — сказала вона.
Зростаючий тренд
Багато великих компаній вже освоюють цей напрямок. Robinhood цього місяця почав пропонувати своїм європейським клієнтам торгівлю токенізованими акціями великих публічних компаній США. Гіганти Уолл-стріт BlackRock і Franklin Templeton вже пропонують токенізовані фонди грошового ринку. За прогнозами McKinsey, до 2030 року обсяг ринку токенізованих активів може сягнути 2 трильйонів доларів.
Цей поштовх відбувається на тлі так званої «золотої доби» криптовалют. Біткоїн регулярно оновлює історичні максимуми, а адміністрація Трампа пообіцяла підтримати цифрові активи. Проте експерти, такі як Лі Райнерс з Університету Дьюка, попереджають, що головними вигодонабувачами можуть стати ті самі посередники, яких крипторух спочатку прагнув оминути.
Чи це законно?
Законодавство про цінні папери може бути складним, і саме питання про те, що вважати цінним папером, є предметом запеклих суперечок у криптосфері. У 2021 році біржа Binance була змушена згорнути пропозицію токенізованих цінних паперів після того, як регулятори Німеччини висловили занепокоєння щодо можливого порушення законодавства.
Адміністрація Трампа зайняла менш жорстку позицію, однак Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) зберігає обережність. Комісар SEC Хестер Пірс, відома своєю підтримкою криптовалют, попередила, що компанії, які випускають токенізовані акції, повинні враховувати «свої зобов'язання щодо розкриття інформації» відповідно до федерального закону. «Якою б потужною не була технологія блокчейн, у неї немає магічних здібностей змінювати природу базового активу», — заявила вона.
Уся увага на приватні компанії
Однією з найбільш пильно відстежуваних сфер є токенізація акцій приватних компаній, які не зобов'язані дотримуватися суворих вимог до фінансової звітності. Прихильники токенізації стверджують, що це може демократизувати доступ до успішних стартапів, які зараз доступні лише заможним інвесторам.
Однак, коли Robinhood роздав токени, що нібито представляють інвестиції в OpenAI, сама компанія негайно відреагувала, заявивши, що не має до цього відношення і не схвалювала план. «Будь-яка передача акцій OpenAI вимагає нашого схвалення — ми не схвалювали жодних передач. Будь ласка, будьте обережні», — повідомила OpenAI.
Експерти попереджають, що відсутність прозорості у приватних компаній може повернути ринки в часи 1920-х років, до створення SEC, коли інвестори втрачали свої заощадження, вкладаючись в активи без реальної вартості.
