Декількома словами
Федеральна резервна система США стоїть перед складним рішенням щодо облікової ставки на тлі економічної невизначеності та тиску з боку Дональда Трампа. Очікується її зниження, проте висока інфляція та розбіжності між посадовцями можуть вплинути на подальші дії.
Майбутнє засідання Федеральної резервної системи США обіцяє бути надзвичайно нетиповим, оскільки ключове рішення щодо облікової ставки — зазвичай головна подія — є лише одним із багатьох невизначених питань, які необхідно вирішити. Наразі навіть незрозуміло, хто саме буде присутній на засіданні: потенційна участь Лізи Кук та номінованого Дональдом Трампом Крістофера Мірана залежить від судових рішень та затверджень, які можуть бути ухвалені в останній момент.
Економіка Сполучених Штатів перебуває у стані глибокої невизначеності. Темпи найму на роботу значно сповільнилися, тоді як інфляція залишається стійко високою. Перед ФРС стоїть складна дилема: що є більшим пріоритетом — підтримка зайнятості для людей, які не мають роботи та намагаються її знайти, чи боротьба зі зростаючими витратами на продукти та інші товари, з якими стикається більшість американців? Мандат ФРС, наданий Конгресом, вимагає прагнення як до стабільних цін, так і до повної зайнятості.
Наразі голова ФРС Джером Пауелл та інші політики регулятора більше стурбовані слабшим темпом найму, що є ключовою причиною очікувань інвесторів щодо зниження базової процентної ставки на чверть пункту. Однак, стійко висока інфляція може змусити їх діяти повільно та обмежити кількість скорочень. Центральний банк також опублікує свої квартальні економічні прогнози, і економісти припускають, що вони покажуть очікування ще одного-двох скорочень цього року та кількох додаткових у наступному.
Еллен Мід, професорка економіки Університету Дьюка та колишня старша економістка ФРС, зазначає, що це різко контрастує з початком пандемії, коли було очевидно, що ФРС повинна була швидко знизити ставки для стимулювання економіки. І коли інфляція зросла у 2021 та 2022 роках, це також було простим рішенням для ФРС, яка швидко підняла вартість запозичень для боротьби з високими цінами. Але зараз, за словами Мід, «це важкий час», який був би таким навіть без політичного контексту.
Серед усієї економічної невизначеності Дональд Трамп чинить значний політичний тиск на ФРС, вимагаючи різкого зниження ставок, прагнучи розширити свою підтримку серед фермерів та ображаючи Пауелла, якого він назвав «тупим», «дурнем» та «ідіотом».
Лоретта Местер, колишня президентка Федерального резервного банку Клівленда, підкреслила, що чиновники ФРС не дозволять критиці вплинути на їхні рішення, але визнала, що такі атаки підривають довіру громадськості до регулятора.
Девід Андольфатто, професор економіки Університету Маямі, зазначив, що президенти й раніше чинили тиск на голів ФРС, але ніколи так особисто чи публічно. Він назвав це «рівнем відкритої неповаги та просто дитячості», що «виходить за межі допустимого».
Зазвичай у голосуванні щодо політики ФРС беруть участь 12 посадовців, але якщо суд ухвалить рішення про звільнення Кук або Міран не буде затверджений вчасно, то в середу голосуватимуть лише 11. У будь-якому випадку, голосів для затвердження зниження на чверть пункту повинно вистачити, але може виникнути незвичайна кількість розбіжностей. Міран (якщо він увійде до ради) та губернатор Мішель Боуман можуть висловити незгоду, виступаючи за більш різке зниження на півпункту. Також можуть бути додаткові голоси незгоди в іншому напрямку, потенційно від президентів регіональних банків, які можуть взагалі виступити проти будь-яких скорочень. Бет Хаммак з Клівленда та Джеффрі Шмід з Канзас-Сіті висловили занепокоєння, що інфляція перевищує цільовий показник ФРС у 2% вже понад чотири роки та все ще залишається високою. Якщо хтось із них проголосує проти скорочення, це буде першим випадком розбіжностей в обох напрямках щодо рішення ФРС з 2019 року.
«Такий ступінь розбіжностей незвичайний, але й обставини незвичайні», — сказав Андольфатто. — «Це ситуація, яку центральні банки дуже не люблять: поєднання інфляційного тиску та слабкості ринку праці».
