Декількома словами
«Золота акція» – це право держави блокувати ключові рішення в приватизованих компаніях. Вона захищає національні інтереси, але може відлякувати інвесторів та ускладнювати ринкові процеси.
Механізм «золотої акції» (golden share) передбачає надання міноритарному акціонеру, яким найчастіше виступає держава, спеціального права вето на певні ключові рішення у приватизованих компаніях. Це право зберігається навіть якщо частка держави в капіталі є незначною. Такий інструмент був популярним під час хвиль приватизації у багатьох країнах, зокрема для збереження контролю над стратегічно важливими активами.
Для держави «золота акція» виглядає привабливим важелем. Вона дозволяє захистити національні інтереси, забезпечити контроль над підприємствами в оборонній сфері, енергетиці, транспорті, телекомунікаціях та інших критичних секторах. За допомогою «золотої акції» уряд може блокувати угоди про злиття та поглинання, продаж значних активів чи зміни у статуті, що допомагає запобігти переходу контролю до небажаних власників або зберегти соціальні зобов'язання.
Проте використання цього механізму має й значні недоліки та ускладнення. Для потенційних інвесторів, особливо іноземних, наявність «золотої акції» створює правову невизначеність та підвищує ризики. Можливість політичного втручання держави в операційну діяльність компанії, навіть якщо інвестор є мажоритарним власником, знижує інвестиційну привабливість. Критики зауважують, що такий контроль може спотворювати ринкові принципи, перешкоджати ефективному корпоративному управлінню та створювати ґрунт для зловживань.
Питання правомірності «золотих акцій» часто ставало предметом судових розглядів, зокрема в контексті дотримання принципів вільного руху капіталу та конкуренції, що є особливо актуальним для країн, які прагнуть до євроінтеграції.
Отже, «золота акція» є інструментом з подвійним впливом: з одного боку, вона слугує захистом стратегічних інтересів держави, з іншого – може обмежувати приватні інвестиції та ефективність ринку. Дискусії щодо її доцільності та балансування цих факторів тривають в багатьох країнах, включаючи Україну, яка проходить етапи приватизації та залучення інвестицій.
