У Лос-Анджелесі під розкішними люстрами Міжнародного бального залу готелю Beverly Hilton та на приватних вечірках зібралися тисячі представників світових фінансових еліт та керівників американських корпорацій на щорічну Глобальну конференцію Інституту Мілкена. Атмосфера була наповнена сумішшю емоцій – тривоги та оптимізму.

Багато з учасників висловлювали занепокоєння через волатильність ринків, триваючу торговельну напруженість та значні скорочення державного фінансування.

«Я генеральний директор, я спілкуюся з багатьма генеральними директорами, і у них присутня нервозність», — заявив Камал Бхатія, президент і генеральний директор Principal Asset Management.

Водночас, відчувалося помітне зростання оптимізму після складного початку другого терміну адміністрації Трампа. Тоні Мінелла, співзасновник і президент Eldridge Industries, фірми з управління активами, сказав: «Я оптимістично налаштований щодо технологій, я оптимістично налаштований щодо напрямку економіки, я оптимістично налаштований щодо скорочення витрат. Я думаю, що зараз у світі багато ентузіазму, і це фантастичний час для життя».

Настрій на щорічній конференції відображав настрої на фінансових ринках. Після того як неочікувано високі тарифи, введені адміністрацією Трампа, спричинили падіння акцій, настало деяке полегшення від початкової паніки, оскільки адміністрація запропонувала поступки та просуває переговори щодо угод, які, за її словами, знизять тарифи.

Попередні дії адміністрації Трампа включали погрози введення додаткових тарифів та санкцій проти Мексики через суперечку щодо водних прав, відмову від винятків для тарифів, оголошення 25% мит на імпортовані автомобілі та запчастини.

Індекс S&P 500 знизився майже на 20 відсотків від свого піка в лютому, але з тих пір відновився, повернувши приблизно дві третини втрат.

Однак, незважаючи на відновлення, невизначеність зберігається. Скептики на полях конференції припускали, що деякі менеджери фондів просто малюють більш райдужні перспективи, щоб не налякати інвесторів. Інші описували це як більше надії, ніж переконання.

«Ніхто, включаючи мене, не може сказати, чим це закінчиться», — зазначив Рон О'Генлі, голова та генеральний директор State Street. «Можливо, у всьому цьому є частка бажаного».

На тлі цих сумнівів багато спікерів конференції зауважили, що вони почали більш уважно розглядати інвестиції в Європу та інші частини світу, диверсифікуючись від невизначеного майбутнього Сполучених Штатів. Пенсійні фонди, університетські фонди та страхові компанії, які останніми роками активно інвестували в США, починають повільний процес переоцінки того, куди вкладати свої гроші в майбутньому.

Кім Лью, президент Columbia Investment Management Company (ендаумент Колумбійського університету), зазначила, що, хоча було вагоме підґрунтя для того, щоб так багато керуючих фондами були значною мірою залучені в економіку США, «Я думаю, ми всі хотіли б більше інвестувати у світ глобально».

Розчарування інвесторів на ринках США також підживило інше широко обговорюване занепокоєння: роль долара як світової резервної валюти та його важливість у підтримці державного боргу на суму 36 трильйонів доларів.

Наслідком торговельних дефіцитів є те, що міжнародні інвестори тримають більше доларів, які реінвестуються в американські активи, такі як державний борг. Якщо інвестори почнуть відступати – через тарифи, геополітику чи зниження довіри до стабільності долара – то здатність уряду продовжувати фінансувати свій борг може бути поставлена під сумнів.

«Я вважаю, що фундаментальна основа долара і ринку казначейських облігацій руйнувалася протягом останніх кількох років, і нам краще звернути на це увагу найближчим часом», — заявив Алан Шварц, виконавчий голова Guggenheim Partners.

Пізно у вівторок пополудні Майкл Мілкен вийшов на сцену з рідкісною основною доповіддю. З моменту заснування конференції у 1998 році він виступав лише двічі — у 2000 та 2017 роках.

Майкла Мілкена широко вважають батьком ринку високодохідних облігацій, оскільки у 1980-х роках він розробив спосіб кредитування ризикованих компаній, яких зазвичай уникали банки та інші фінансові установи. У 1990 році він визнав себе винним у шахрайстві з цінними паперами та змові. Він відсидів трохи менше двох років з десятирічного тюремного терміну і був довічно відсторонений від діяльності в галузі цінних паперів. Він був помилуваний Дональдом Трампом у 2020 році.

У своїй ключовій промові Мілкен виступив на захист американської мрії та важливості економічної свободи, рівності можливостей, громадського здоров'я та широкого доступу до освіти.

«Одна з речей, яка відрізняла Америку майже від будь-якої іншої країни світу, це те, що у вас є шанс спробувати, і якщо ви зазнаєте невдачі, у вас є шанс спробувати знову», — сказав він, додавши, що «досить часто люди в нашій власній країні забувають, як життя змінюється завдяки свободі».

Хоча імміграція — і агресивні затримання та депортації, що руйнують іммігрантські спільноти в таких містах, як Лос-Анджелес — не були головною темою офіційних обговорень на зібранні Інституту Мілкена, сам Мілкен вирішив завершити свої виступи, вшанувавши іммігрантів та посилаючись на слова з останньої промови президента Рональда Рейгана з Білого дому в 1989 році.

«Коли люди думають про цю промову, вони часто вважають її одою нашим іммігрантам у цій країні і тому, як вони приїхали сюди в надії на краще життя, і як вони оновлюють нашу увагу до важливості свободи», — сказав Мілкен. «І вони роблять значний внесок у нас».